加密货币基金流动表明，稳定币在抛售中飙升至近30%，而比特币和以太坊在整个周期中保持稳定在50%左右。
当市场转向看涨时，风险偏好往往随之而来。这可以说是最近根据Finestel交易活动进行的分配细分中更清晰的结论之一，Finestel是一个加密货币交易和投资组合管理平台，似乎可以帮助资产管理公司实现Binance、Bybit、KuCoin、OKK和Gateway. io的交易和监督自动化。
根据该平台汇编并与crypto.news共享的数据，当价格上涨时，高层管理人员倾向于转向“核心”加密货币--主要是比特币（BTC）和以太坊（ETH）。
数据显示，1月份，随着比特币上涨至73，000美元，以太坊在Pectra升级后飙升，BTC和ETH占投资组合持有量的57%。与此同时，Solana（SAL）、Avalanche（AVAX）和其他第一层代币的分配率攀升至21%。在同一时间段内，稳定币下跌至14%，有些人可能称之为明确的“冒险”立场。
到了五月，这一设置几乎没有改变。BTC和ETH合计占54%，其中1层占24%，DeFi占8%，稳定币占14%。这可能表明，在强劲的高档市场中，管理者稳定增持核心代币和关键智能合约链。
2月份的情绪似乎截然不同，当时BTC和ETH的配置降至约47%，比1月份下降了10%。与此同时，稳定币持有量几乎翻了一番，达到近30%。在这次回调期间，经理人似乎依赖Tether（USDT）和USD Coin（USDC）来提供流动性和下行保护。据报道，高Beta DeFi资产的风险敞口从8%下降到5%，而第一层资产的风险敞口则降至20.5%左右，从而在市场平静时保留了报告所说的“干货”。
风险管理基线
当市场在3月、4月和6月横向变动时，配置似乎相对平衡。例如，3月份BTC和ETH稳定在50%，稳定币稳定在24.5%，DeFi和Layer-1分别徘徊在5%和21.5%左右。这种组合似乎反映了随着波动性降温，人们谨慎地重新进入收益率策略。
四月份风险再次温和转变。随着价格走势创下新高，BTC和ETH上涨至52%，DeFi小幅上涨至6%，第一层代币攀升至23%。稳定币下跌至19%，将势头与创收相结合。
到了6月份，在经历了温和的抛售之后，投资组合又恢复到了与3月份类似的结构。比特币和以太坊回到50%，稳定币为24.5%，DeFi为6%，Layer-1为20.5%。恢复到更具防御性的姿态表明，经理人在早些时候的反弹后对上涨持谨慎态度。
Finestel的报告强调了所有制度似乎都一致的三个主题：
- 核心一致性。比特币和以太坊似乎锚定了大约一半的大多数投资组合，被报告称为“风险管理基线”。
- 动态干性粉末。稳定币在14%至30%之间波动，提供战术流动性来逢低买入或对冲市场低迷。
- 选择性生长. DeFi和Layer-1的分配在看涨或降温阶段扩大，旨在收获收益率或战术阿尔法，但当市场关闭风险时会削减。
当然，这些数字并非一刀切。该报告没有确定具体的公司或其绩效目标，也不清楚重新平衡频率或费用结构可能会如何影响结果。对于日常投资者来说，这显然不是一本即插即用的剧本。
然而，Bybit最近一份研究报告中的数据也讲述了类似的故事，但有一个转折。他们显示，比特币在每个人钱包中的份额一直在攀升，目前已接近31%，高于11月份的约25%。尽管今年经历了所有的起起落落，人们仍继续回到BTC作为他们的首选。
与此同时，XRP已悄然跻身非稳定币第三位，超越了Solana，后者的份额自去年秋天以来已下降约三分之一。不仅仅是普通交易员这样做。机构持有近40%的比特币，而散户投资者的这一比例约为12%，这表明BTC既是普通买家的大众欢迎工具，又是大型参与者的宏观对冲工具。
