分析师表示，美元今年遭遇了1973年以来最糟糕的开局。随着世界对美国政策的信心下降，其兑其他法定货币的价值也下降。如今美元面临哪些挑战？是什么影响其表现？
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表现不佳
用于估计美元兑其他六种货币（英镑、日元、欧元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）价值的指数在2025年前六个月下降了10.8%，甚至超过了COVID-19危机期间。1973年，该指数下降了15%。此外，2025年上半年是自2009年以来最差的六个月表现。
尽管美国央行降息的预期进一步削弱了美元，但欧元却增长了13%，而不是预期的下跌。养老基金和大型投资者扩大对欧洲资产的敞口，减少对美元的依赖。虽然美元走弱，但并不一定意味着它失去储备货币功能。
美元表现不佳背后的原因
1973年上半年的表现糟糕是可以理解的，因为当时布雷顿森林体系崩溃，该体系巩固了美元作为20世纪40年代中央储备货币的地位。1973年，美元失去了固定价值，而经济却承受着军费的负担。
2025年，美国不会卷入大规模军事冲突;然而，美元面临的挑战可能最终与布雷顿森林体系崩溃一样具有影响力。美元贬值的原因有两个：唐纳德·特朗普发动的贸易战和美国不断增长的国债。一旦《美丽的大法案》成为法律，后一个问题可能会恶化。
美国参议院通过了特朗普支持的“一项美丽法案”，该法案现在将返回众议院审议和最终投票。
- Pop Base（@PopBase）2025年7月1日
该法案延长了对富人的减税政策，彻底改革医疗补助和SNAP等计划，增加边境和军事支出，以及. pic.twitter.com/Esu6OhxBXM
外国投资者对美国信心下降的原因不仅是严厉的关税政策本身，而且是其不可预测的来来回回的性质（特朗普一天宣布关税，第二天又暂停关税）。特朗普在贸易战中的古怪举止正在破坏美国作为一个值得信赖、行为可预测的国家的形象。
特朗普本人警告美国人在通往更美好未来的道路上会面临“痛苦”。最近，总统一直忙于推动杰罗姆·鲍威尔迫使美联储降息。如果采取这一步骤，可能会进一步降低美元价格。这正是1973年美联储降息时发生的情况。美联储官员声称，他们不会降息，因为他们试图将通胀率恢复到COVID-19爆发前的水平，但他们尚未实现这一目标。
因此，主张美元贬值的是特朗普。他这样做的目的是什么？对美元的高需求增加了美元的价值，但使美国生产的商品过于昂贵。它使其他地方（比如中国、德国或日本）生产的商品更具吸引力。不难理解，这种情况直接反对特朗普的保护主义努力和将制造商带回美国的计划。强势美元刺激美国制造商离开该国。
然而，经济学家肯尼思·罗格夫表示，美元的储备角色并不是导致贸易逆差的唯一因素，贸易战也不是解决问题的最有效方式，而他承认，贸易战在让其他国家领导人与特朗普谈判方面发挥作用。
特朗普计划通过一项美丽的大法案增加支出，同时减税，这使得美国及其货币的未来更加不可预测。无党派专家表示，该法案可能会使美国国债增加2.4万亿美元。其他人给出的数字甚至更大。目前，债务达到36.2万亿美元大关。
加密货币会让美元贬值吗？
加密货币爱好者经常将美元视为一种已经贬值且不可靠的货币。他们将比特币视为避风港，并表明其兑美元的价值每五年大幅增加一次。
卢米斯参议员：美元的目的是贬值。#比特币的目标是远远超过通货膨胀。比特币将继续增长，而美元将继续下跌。pic.twitter.com/CrDJhxG9HT
- Swan（@Swan）2024年12月19日
比特币强大的价值积累能力促使其成为各种企业、政府、金融机构和许多散户投资者的储备货币。
比特币和稳定币（以美元计价和其他货币）成为无银行账户人口和受制裁经济体的主要商品。俄罗斯公司正在通过加密货币与外国合作伙伴进行交易以逃避制裁。然而，一些参与者声称，用加密货币支付非常容易，即使制裁解除，他们也将继续使用加密货币。这种向加密货币的转变似乎损害了之前首选的国际货币美元;然而，加密货币的交易量还不关键，现在谈论严重影响还为时过早。
就比特币持有量而言，美国是领先的国家，无论是企业还是政府。更重要的是，其2025年的加密货币友好法规将巩固其在加密货币领域的领导地位。如果比特币在世界各国政府中流行起来，美国将成为两种储备货币的最大持有者：美元和比特币。
与美元挂钩的稳定币在世界各地的主导作用展示并加强了人们对美元的信任，并增加了对美元的需求（尽管是间接的）。不仅如此，与美元挂钩的稳定币的发行人是美国国库券、美元和其他美国资产的主要买家。这些公司的增长增加了对美元的需求。
也就是说，加密货币的作用是模糊的，声称加密货币在某种程度上削弱或威胁美元的表现是错误的。
