以太坊在过去24小时内飙升20%，截至发稿时交易价格为2，209美元，这是今年最剧烈的短期波动之一。
交易活动急剧上升支持了这一涨势，特别是衍生品市场，根据Coinglass数据，该市场成交量跃升了184%。过去24小时内，以太坊（ETH）期货的未平仓兴趣攀升了20%，这表明一波新资本进入市场。
未平仓头寸与价格的上升通常意味着新趋势的开始，因为交易员建立多头头寸而不是简单地回补空头。与此同时，超过2.65亿美元的空头头寸被清算，为上涨势头增添了动力。
尽管以太坊上个月上涨了54%，但今年迄今已下跌26%，但如果势头持续下去，仍有复苏潜力。
此次上涨恰逢ETH/BTC市值与实际价值之比持续下降。CryptoQuant的分析师在5月8日X上的一篇文章中指出，根据这一比例，以太坊目前处于2019年以来相对于比特币（BTC）最被低估的水平。
与BTC相比，ETH现在被严重低估，这是自2019年以来的首次。
从历史上看，这导致以太坊表现出色。
然而，供应压力、需求疲软和活动平淡可能会阻碍反弹。pic.twitter.com/QqU2Xh3vo9- CryptoQuant.com（@Cryptoquant_com）2025年5月8日
MVRV比率通过将资产的市值与其已实现资本化或代币上次变动的平均价格进行比较来指示资产是否被高估或低估。目前，ETH/BTC MVRV比率已跌至0.4-0.8的历史低点，上次出现的水平是在2019年。在过去的周期中，这种低估区域先于ETH长期优于BTC，包括2017年，2019年和2021年。
尽管表面上这一信号似乎看涨，但宏观和链上数据表明，以太坊可能无法轻易重复过去。当前周期的特点是网络活动停滞、代币供应上升和ETF表现不佳，所有这些都对ETH的潜在价格产生了显着影响。
以太坊的流通供应最近创下历史新高，扭转了之前的通货紧缩趋势。自EIP-1559以来，主网费用的降低和ETH烧费的下降改变了其供应动态。活跃地址也持平，去中心化的金融活动也趋于平稳。就连机构资金流动也显得平淡，Grayscale的ETHE等主要以太坊ETF也出现了数十亿美元的资金外流。
尽管ETH/BTC MVRV目前似乎正在触底，但目前尚不清楚这是否预示着以太坊主导的另一个另类季节。以太坊可能需要新的催化剂，例如批准入股ETH ETF或重新获得DeFi兴趣，以维持其势头。
